10月19日股市行情 10月19日股市

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关于1987年10月19日美国股市大崩盘

崩盘之前的8月份，格林斯潘刚刚接任联储主席新职，9月份就按其一贯的反通膨立场提高迅帆利率两码，道指则从8月25日的高点2746点开始缓慢下跌。到10月16日(周五)的盘中高点，道指缓慢下跌的幅度只有13%，至2396点。但接下来的“黑色星期一”10月19日则在历史上留下了难以磨灭的名声昌答。当天开盘后，道指一路狂泄，最低曾到达1677点，比周五高点下跌30%之多！接下来的周二，道指继续大跌7%，耐昌慧盘中低点一度到达1616点！累计不到两个月，道指暴跌41.2%，从8月25日的2746点跌至1616点！

究其原因，格林斯潘的前任沃尔克一直过度放松银根是根本原因。当格林斯潘不得不提高利率来抑制通膨时，泡沫破裂，才造成崩盘。

被成为股市黑色星期一的是那天???

黑色星期一是指1987年10月19日(星期一)的股灾。当日全球股市在纽约道琼斯工业平均指数带头暴跌下全面下泻, 引发金融市场恐慌, 及随之而来1980年代末的经济衰退。

1987年10月16日 (星期五)

纽约股市经过夏季连创新高后, 在当日下跌逾 91 点 (约 5%)。但因时差, 美国东岸时间较其他各主要金融市场迟开市, 当纽约股市暴跌时, 其他市场己休市, 并未被波及, 甚至与纽约股市同步的多伦多股市也未受影响。

1987年10月19日 (星期一)

当日悉尼股市首先开市未见异动。

香港时间早上10时, 香港股市准时开市, 惟恒生指数一开市即受纽约影响恐慌性下泻120点，中午收市下跌235点，全日收市共下跌420.81点，收市报3362.39 (超过 10%)，各月份期指均下跌超过300点跌停板。

受香港暴跌影响, 各亚太地区股市全面下泻, 效应并如骨牌般随各时区陆续开市扩展至欧洲市场, 并最终绕地球一圈回到纽约: 道琼斯工业平均指数在10月19日大幅下跌508点 (逾 20%)。

整个1987年10月下来:

• 香港: 10月20日清晨，香港联交所宣布10月20日至10月23日历史性地把股市及期市停市四天，以便清理大量未完成交收。10月26日，恒生指数重新开市后全日下跌1120.7点，跌幅达 33.3%，是有史以来全球最大单日跌幅。全月下跌 45.8%。

• 悉尼: 全月下跌 41.8%

• 伦敦: 全月下跌 26.4%

• 纽约: 全月下跌 22.6%。10月19日的跌幅是纽约股市历史上第二大单日跌幅 (最大单日跌幅是1914年12月12日: 单日跌 24.4%; 最大单日下跌点数是2001年9月17日: 单日跌 684.81点)

• 多伦多: 全月下跌 22.5%

除香港停市外, 其他在该星期仍开市的市场都定下交易限制, 让电脑系统有足够时间清理交易, 这让联储局和各国中央银行有足够时间把大量资金 (liquidity) 注入市场, 舒缓市场的恐慌情绪, 避免了不断的恐慌性下跌和可能随之而来的金融崩溃。

事后金融界人士都认为股灾把当年过高的股价和市值一次性从市场中消除。

很多人在股灾后感到奇怪, 因当日根本没哪扮有任何不利股市的消息或新闻, 因此下跌看似并无实在的原因, 令当时很多人怀疑是羊群心理、市场失败 (efficient market hypothesis) 或经济失衡引致股灾, 至今仍在争论。

1986年，美国经济已经从高速发展变为缓慢发展。直接导致经济放缓爆涨停止的“软着陆”。1987年缓慢地过去了，似乎经济衰退的恐惧并没有马上爆发。股票市场在1987年8月到达了顶峰。接着连续数日，市场大面积下滑。8月，观察员警告，技术分析表明，市场此时处在一个循环，然而这种说法没有被广泛认同。

股灾后很多人提出不同的理论, 主要认为股灾成因包括: 程式交易、股价过高、市场上流动资金不足 (illiquidity)和羊群心理。

最多人认同的理论是股灾由程式交易（program trading)引起。程式交易用电脑程式实时计算股价变动和买卖策略, 在1970年代末渐在华尔街盛行, 程式交易令大宗的股票交易和期指交易可同时买和卖。股灾后很多人说电脑程式看到股价下挫, 便按早就在程式中设定的机制加入抛售股票, 形成恶性循环, 令股价加速下挫, 而下挫的股价又令程式更大量地抛售股票。也有人认为股灾前的股市暴涨是由程式交易引起 (上升原理相同, 股价方向相反而已), 而因此造成的股价过高现象引致股灾。

投资组合保险(Portfolio insurance)也是原因之一。所谓投资组合保险，就是当市场下滑时，为止住损失，就卖掉股票。这里有个前提，就是得有潜在的接盘者。但在那一天，所有的接盘者都消失了，投资组合保险的操作方式将股价快速往下推。而且，投资组合保险依靠的是几乎没有限制的资金流动性，但流动性并不总是存在的，资金的流动性有时会干涸。在每个人都想卖出时，这样的投资策略是不可行的。

有理论认为货币政策和经济政策的冲突是原因: 当时美国当局希望让美元升值来压抑通胀, 因此货币政策的紧缩来得比欧洲货币政策的调整快, 结果令市场对与美元挂钩的港元信心下降, 令香港股市首先崩挫, 再漫延其他市场。

Jude Wanniski 认为在股灾前七大工业国组织中止 Louvre Accord, 令美元兑日元和西德马克的汇价不再有保持稳定的保证, 也是令市场失去信心而从股市撤资的原因。

另一理论认为1987年英国风灾是股灾原因之一: 1987年的风灾发生在10月16日 (股灾前的星期五), 期间作为世界金融中心之一的伦敦严重受灾, 很多伦敦的经纪和金融业人士当天无法上班, 而当时并无网际网路交易, 导致大量未平仓的交易无法在周末前交割, 令有关未平仓交易要渡周末, 这令市场人士不安。

1929年美国股票市场崩溃

1929年10月的最后10天，集中了证券史上一连串著名的日子。

10月21日，纽约证券交易所开市即遭大笔抛售，全天抛售量高达600多万股，以致股市行情自动记录器到收盘1小时40分后才记录完最后一笔交易。

10月23日，形势继续恶化，《纽约时报》指数下跌31点。

10月24日，这一天是股市灾难的开始，史上著名的“黑色星期四”。早晨刚刚开市，股价就如决堤之水轰然下泄，人们纷纷脱手股票，全天换手1289.5万股。纽约数家主要银行迅弯嫌速组成“救市基金”，纽约证券交易所总裁理查德·韦尼亲自购入股票，希望力挽狂澜。但大厦将倾，独木难支。

10月25日，胡佛总统发表文告说：“美国的基本企业，即商品的生产与分配，是立足于健全和繁荣的基础之上的”，力图以此刺激新一轮投资。然而，过了一个周埋稿手末，一切挽救股市的努力都白费了。

10月28日，史称“黑色星期一”。当天，纽约时报指数下跌49点，道琼斯指数狂泻38.33点，日跌幅达13%，这一天，已经没有人再出面救市。

10月29日，最黑暗的一天到来了。早晨10点钟，纽约证券交易所刚刚开市，猛烈的抛单就铺天盖地席卷而来，人人都在不计价格地抛售，经纪人被团团围住，交易大厅一片混乱。道·琼斯指数一泻千里，至此，股价指数已从最高点386点跌至298点，跌幅达22%，《纽约时报》指数下跌41点。当天收市，股市创造了1641万股成交的历史最高纪录。一名交易员将这一天形容为纽约交易敬姿所112年历史上“最糟糕的一天”。这就是史上最著名的“黑色星期二”。

11月，股市跌势不止，滑至198点，跌幅高达48%。

翌年，股市凭借残存的一丝牛气，在1～3月大幅反弹。并于4月重新登上297点。此后又急转直下，从1930年5月到1932年11月，股市连续出现了6次暴跌，道·琼斯指数跌至41点。与股灾前相比，美国钢铁公司的股价由每股262美元跌至21美元。通用汽车公司从92美元跌至7美元。

在这场股灾中，数以千计的人跳楼自杀。

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